开了2万家门店后，蜜雪冰城争相上市！

蜜雪冰城要上市了!本月月初，蜜雪冰城完成了A股上市辅导。昨日，蜜雪冰城披露了招股书申报稿，拟公开发行不超过4001万股，即将冲刺深交所主板上市。

一、赛道上的优等生

传闻了近两年，新茶饮赛道上终于要再跑出一家上市公司。

新式茶饮，热闹了3、4年，头部巨头里奈雪舍命狂奔，赶在风口期的末尾，在港股流血上市。

上市当日，奈雪市值高达300亿港元，风光无限。但随后，这家新式茶饮第一股就开始了无止境的下跌。

截至目前，奈雪的市值已经陆续蒸发了200亿港元，这也逼迫这家以高客单价闻名的网红茶饮，开始放下身段，探索中低端价位的茶饮市场。

奈雪、喜茶们抢占一线城市，走直营模式，拿巨额投资，瞄准高端市场，画下大饼在海外流血上市。

而今天的主角蜜雪冰城，则走在一条完全不同的发展路径上。

比起在盈亏线上艰难挣扎的喜茶、奈雪们，坐拥下沉市场的蜜雪冰城反而“不差钱”。

根据招股书显示，蜜雪冰城的营业收入增长极为迅速，2020年、2021年营业收入分别为人民币46.8亿元、103.51亿元，较上年同期分别增长82.38%、121.18%。

去年更是狂揽19.12亿元的净利润，赚得盆满钵满，在竞争激烈的新式茶饮赛道上傲视群雄。

此外，在门店数量上，蜜雪冰城也是独树一帜的存在。

网红品牌茶颜悦色以开满长沙城的门店数目而闻名。事实上，这家曾经足不出市的本土茶饮品牌，门店最多时也不过四五百家，今年以来更是被迫关店近百家。

而蜜雪冰城在自己的大本营郑州已经悄无声息地开出了1000家店面。截至2022年3月底，凭借加盟模式，蜜雪冰城在全国范围内共开出了22276家门店。

比起重资产的直营模式，如此庞大数量的门店并未拖累蜜雪冰城的财务数据。反而因为更多的门店数量，狂揽大笔加盟费用、装修费用和供应链费用。

简而言之，比起烧钱换增长的同行们，蜜雪冰城是真的兜里有钱不慌。仅仅是在准备上市的当口，才接受了外部投资机构的资本。

2020年末，蜜雪冰城才引入了龙珠美城、高瓴蕴祺、天津磐雪三家的资金，当时的投资金额分别为9.33亿元、9.33亿元、4.67亿元，分别拿到了4%、4%和2%的股份。

创始人两兄弟张红超、张红甫，持股42.78%。

这样健康的数据支持下，蜜雪冰城没有像奈雪等新消费品牌一样，寻求不要求盈利、门槛相对更低的赴美或赴港上市，而是最终选择了审批更加严格的A股作为上市目的地。

二、艰苦创业

在新消费炒作得如火如荼时，瞄准低端市场，自带土味的蜜雪冰城并没有获得大众和行业内人士的过多关注。市场的焦点在于喜茶、奈雪们的神仙打架。

但随着“你爱我，我爱你，蜜雪冰城甜蜜蜜”这句简单的广告歌词忽然爆红，低调的雪王开始展露自己的硬实力。

此后，随着市场大环境变动，主打下沉市场的蜜雪冰城安稳发育，逐渐走出了自己的路径，成长为行业巨头。

对于农村长大的张红超、张红甫两兄弟来说，从一个刨冰小摊到营收百亿的行业巨头，这是一段励志的商业奇迹。

1996年，在商丘农村长大的张红超，带着不多的路费，一个人搭车去到省会郑州。

他想成为一名城市里的销售员，靠自己的能力谋一处立足之地。

身材瘦小、面相稚嫩的张红超，开始拿着一张初中学历，四处求职。一次次碰壁后，他无奈地接受了现实：工作不是那么好找的。

咬了咬牙，他决定自考专科文凭。一边求学，一边打着零工，还摆过摊、卖过菜，尝遍了生活的艰辛。

过了一年，他回了趟商丘老家。看着家乡的刨冰小摊，他忽然想到，自己在郑州反而没见过几家刨冰摊位。

大块的冰块被刨称松散的雪花，堆在碗里，浇上糖浆，再撒上些花生碎葡萄干，就是一道消暑圣品 。

酷暑难耐，这门生意或许能在大城市里打开销路。

几经考虑后，年仅20岁的张红超，拿着奶奶压箱底的3000块钱回了郑州。

千把块交了地租，又用了八百块盘下了一台二手冰柜。刨冰机则是他买来电机和刀盘自制的。

唯独欠缺的就是冰块了。

那时候商业的制冰机远未普及。要想弄来大量的冰块，并不是一件容易事。所幸他找到了门路，肉联厂有冰块。

20岁的张红超拉着弟弟张红甫，骑着一辆破旧的自行车，去肉联厂拉冰块。

1.2米长的冰块，有60公分宽，30公分厚。两个成年人抬着都费劲。还需要当场破城四大块，装进几个蛇皮袋里，才能勉强运走。

夏日炎炎，冰水从袋子的缝隙里滴了一路。冰块散着寒气，两兄弟则是热得大汗淋漓。穿过城中村的几个道口，运到他们不过两三平米的逼仄小店。

蜜雪冰城的前身就这样开业了。筚路蓝缕，惨淡经营。从最初的无人问津，到忽然有不少大学生慕名前来。个中辛苦，外人难窥究竟。

到了2000年，张红超积累了一点资本，看着日新月异的郑州，想着自己也必须更新店面，才跟得上时代的发展。

蜜雪冰城就这样开业了。

“蜜雪”是因为刨的像雪花一样的碎冰浇上甜蜜蜜的果酱，吃起来就像甜蜜的雪;“冰城”是因为除了经典的刨冰外，张红超还陆续开发出了上百种冷饮产品。从圣代、雪泡到奶昔、奶茶，无一例外都保持着行业内的极致性价比。

没有什么高大上的理论支持 ，张红超只晓得计算自己的成本。一支冰淇淋，有人炒作到20块一支，他只卖2块。

刨去鸡蛋、白糖、牛奶和玉米粉的原材料成本和地租，他发现卖2块钱的冰淇淋也能挣到钱，于是就定下了这个价格。

其实这样的玩法在商场屡见不鲜。瑞幸为代表的烧钱换流量，还有宜家卖一支亏一支的冰淇淋，都是打响名声、吸引消费者的经典案例。

但和他们不同，草根出身的张红超，价格定得再低，也给自己留下来利润空间。凭借着超低的价格，蜜雪冰城在郑州一步步打开了局面。

即使因为城市建设，他有几次3个月一换店面，也没有丢失掉客源。反而顾客越来越多，即使是传统的冷饮淡季，光临的人依然络绎不绝，都是认准了他价格压倒极致的冰淇淋蛋筒而来。

这样的打法，在年复一年的实践中，逐渐刻入了蜜雪冰城的商业基因。

三、商业密码

也因为对于成本的精确控制，张红超在发迹之后，开始琢磨些更庞大的事业。

蜜雪冰城开始把目光从一家家店面，拓展到了行业的上游。

从2011年开始，他就开始初步建立起了属于蜜雪冰城的供应链体系。首先是在开封办了家冰淇淋粉厂。而后研发中心、中央工厂陆续完善，所有的核心原材料实现了自产自销，供货下游加盟的经销商。

这种布局速度和规模，在传统的奶茶行业极为罕见。当时流行的加盟模式，多数难以维持。大家都想着赚一波加盟费的快钱就走，真正能建立起体系的品牌少之又少。

蜜雪冰城的草根属性，反而成了稳扎稳打的优势。2014年，门店突破千家，跟着张红超早期入局的人，都不声不响发了家。

随后雪球越滚越大。等到拼多多把下沉市场这个概念带入大众视野时，专注于低价位市场多年的蜜雪冰城，已经没有了真正的对手。

供应链优势下，蜜雪冰城靠性价比称王。

但问题也不是没有。加盟带来了无可匹敌的扩张速度，也造就了万店级别的管理难度。低价，就难以保证高质。

利润空间的压缩，意味着对加盟店和员工的管理难以到位。原料过期、变质、出餐标准虚设、短斤少两的品控、卫生问题，这些加盟模式的弊病，蜜雪冰城一个没落，全都踩了个遍。

对于蜜雪冰城的海量加盟商而言，赚的每一分，都是辛苦钱。他们想从已经被压缩到极致的利润中，再抠出一部分。

对此，蜜雪冰城的总部并不是无动于衷。监控、巡查、罚款，相应的手段不少，但杜绝食安问题依然任重道远。

盈利模式走通了，如何管理好庞大的加盟团队，将是这个准上市企业今后最重要的挑战。